受(shou)外盤貴金屬及有色金屬(行情專區)下挫(cuo)影響，上周(zhou)期(qi)鋼主力1310合約遭受(shou)重創重心下移(yi)，一度(du)跌破3600元(yuan)(yuan)/噸(dun)，隨后期(qi)鋼超跌反彈(dan)至3700元(yuan)(yuan)/噸(dun)附近(jin)。從基本面來看，供(gong)需矛(mao)盾再度(du)突出，短期(qi)內鋼材價格將維(wei)持弱勢運行，對熱鍍(du)鋅的影響加劇(ju)。

　　供給(gei)壓(ya)力繼續增(zeng)加

　　進(jin)入2013年(nian)，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)價格延續了2012年(nian)年(nian)末的(de)(de)(de)上(shang)漲態勢，但從2月(yue)(yue)中下(xia)旬(xun)開(kai)(kai)始，鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)價格一路下(xia)滑，產(chan)(chan)(chan)量卻(que)繼續攀升(sheng)，企業對春季(ji)行情寄予厚望，2月(yue)(yue)、3月(yue)(yue)份(fen)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)日(ri)產(chan)(chan)(chan)分別為(wei)(wei)歷史新高(gao)和次新高(gao)，預計(ji)4月(yue)(yue)份(fen)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)日(ri)產(chan)(chan)(chan)即使不(bu)創新高(gao)也將高(gao)于3月(yue)(yue)份(fen)，這主要(yao)有以(yi)(yi)下(xia)幾方面原因：一是(shi)(shi)按照(zhao)中鋼(gang)(gang)(gang)協統計(ji)口徑計(ji)算，4月(yue)(yue)上(shang)旬(xun)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)旬(xun)日(ri)產(chan)(chan)(chan)為(wei)(wei)歷史新高(gao)，中下(xia)旬(xun)產(chan)(chan)(chan)量迅速回落的(de)(de)(de)可能性較小(xiao);二是(shi)(shi)根據我的(de)(de)(de)鋼(gang)(gang)(gang)鐵(行情專區)對樣本鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)開(kai)(kai)工率的(de)(de)(de)調查，4月(yue)(yue)份(fen)以(yi)(yi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)(gang)為(wei)(wei)代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)長(chang)材(cai)及熱軋(ya)為(wei)(wei)代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)板材(cai)生產(chan)(chan)(chan)線達產(chan)(chan)(chan)率普(pu)遍高(gao)于3月(yue)(yue)份(fen)，企業開(kai)(kai)工意愿依(yi)然強烈，其中螺(luo)紋(wen)鋼(gang)(gang)(gang)開(kai)(kai)工率再(zai)度回到90%以(yi)(yi)上(shang);三是(shi)(shi)對2007年(nian)至(zhi)2012年(nian)這6年(nian)間(jian)粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)日(ri)產(chan)(chan)(chan)數據進(jin)行統計(ji)，粗(cu)鋼(gang)(gang)(gang)產(chan)(chan)(chan)量高(gao)點出現在(zai)4月(yue)(yue)份(fen)、6月(yue)(yue)份(fen)和9月(yue)(yue)份(fen)的(de)(de)(de)可能性最大(da)。后期供應壓力仍不(bu)可小(xiao)覷。

　　據調查(cha)，目前(qian)近八成生(sheng)產(chan)(chan)企業(ye)處(chu)于虧(kui)損，隨著供(gong)給(gei)壓力的(de)不斷(duan)上(shang)升，行業(ye)虧(kui)損狀況將繼續惡化，當(dang)達到企業(ye)生(sheng)產(chan)(chan)不可為繼的(de)狀況時，新一輪的(de)減(jian)產(chan)(chan)、限產(chan)(chan)將再度(du)上(shang)演，屆時供(gong)給(gei)壓力才會得到緩解(jie)中國鋼鐵企業(ye)網。

　　熱鍍(du)鋅需求遠不及市場預期(qi)

　　相對于往年(nian)(nian)，今年(nian)(nian)去(qu)庫(ku)存(cun)(cun)化(hua)較(jiao)晚。鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)(cai)產量不(bu)(bu)斷(duan)增加，造成企(qi)業對市(shi)(shi)場投放量增大，同時下(xia)游需(xu)求雖然復(fu)蘇，但(dan)是進(jin)度(du)遠(yuan)不(bu)(bu)及(ji)市(shi)(shi)場預期，直到3月末全國(guo)鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)(cai)才整體進(jin)入去(qu)庫(ku)存(cun)(cun)化(hua)通道。截至(zhi)4月19日(ri)，全國(guo)重點鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)(cai)庫(ku)存(cun)(cun)2080萬(wan)噸，螺紋鋼(gang)(gang)庫(ku)存(cun)(cun)降至(zhi)1000萬(wan)噸以下(xia)，持續(xu)5周下(xia)降，但(dan)降幅緩慢。目(mu)前來看，鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)(cai)庫(ku)存(cun)(cun)已經進(jin)入去(qu)庫(ku)存(cun)(cun)化(hua)通道中(zhong)，鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)(cai)(cai)庫(ku)存(cun)(cun)不(bu)(bu)斷(duan)下(xia)降，庫(ku)存(cun)(cun)壓(ya)力正在逐(zhu)漸緩解(jie)。

　　2012年(nian)(nian)發改委分別在(zai)(zai)5月(yue)份(fen)、9月(yue)份(fen)及12月(yue)份(fen)出臺刺激(ji)政策(ce)，著力點聚焦在(zai)(zai)的(de)鐵路(lu)、公(gong)路(lu)、機場、碼頭等基礎設施建(jian)設上，對于當(dang)時的(de)鋼(gang)材價(jia)格也(ye)產生一定(ding)的(de)利多影響，固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)同比增(zeng)速也(ye)于去年(nian)(nian)二季(ji)度結束持續下(xia)降態(tai)勢，觸底企(qi)穩，不過(guo)截至今年(nian)(nian)3月(yue)份(fen)，固(gu)定(ding)資(zi)產投資(zi)增(zeng)速連續12個(ge)月(yue)一直在(zai)(zai)20%—21%之間徘徊(huai)，未見明顯放(fang)大跡(ji)象。下(xia)游需求(qiu)明顯不及市場預(yu)期，旺季(ji)不旺特征凸顯。

　　綜上(shang)所(suo)述(shu)，目前行業(ye)供需矛盾日益嚴重(zhong)，需求弱(ruo)勢(shi)無力消化(hua)企業(ye)盲目擴產(chan)(chan)所(suo)帶來的產(chan)(chan)量擴張，鋼價或(huo)將延續弱(ruo)勢(shi)運(yun)行，振蕩尋底。一季(ji)度即將過去，政(zheng)策上(shang)并未有明顯的經濟刺激政(zheng)策或(huo)者傾(qing)斜政(zheng)策，建議投資者密